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总结展望强者愈强,增值服务将成重点发展方向

来源:www.hg07111.cc   作者:hg0088   日期:2019-04-21 16:05

手持现金最多的雅居乐在收并购市场上动作也最为频繁。单企业而言,截止2018年末雅生活持有现金48.09亿元,,雅生活的现金量处于上市物业管理公司中最高水准。雅居年2018年现金的大幅增长主要来自股份上市发行所得,而物业管理的现金除了用于企业日常经营支出之外,另一重要用途便是收购第三方物业管理公司拓展企业规模,这点从雅生活的收并购中可以很好地显现。
2019年碧桂园服务现金持有量有望实现高速增长。由于物业管理企业对有息债利用极少,现金主要依赖经营所得和发行股份募集资金。碧桂园服务在上市时采用了介绍发行的方式,因此没有募得资金,进入2019年后碧桂园通过增发配股的方式融资接近20亿港币,相对物业管理企业规模较大,同时考虑到碧桂园服务经营情况良好,因此可以预料到2019年碧桂园服务现金持有量可以保持高速增长。
从行业发展角度来看,物业上市潮仍将延续。由于国内的房地产行业逐步进入存量市场,因此可以预见未来物业管理行业空间仍然十分广阔。而从房企业绩会发布信息来看,多家企业都表露出来未来有拆分物业上市的意愿,但是由于物业管理公司存在业绩规模小、关联交易占比高以及独立性等问题,因此在A股上市难度较大,未来H股仍是物业管理的主要战场。目前蓝光发展旗下嘉宝股份已经赴港IPO,保利发展董事会监事会也已审议通过物业分拆港交所上市议案,招商蛇口物业借壳中航善达上市也正在进行中。
物业管理行业集中度将会持续升高。目前的物业管理行业仍然处于跑马圈地阶段,行业格局仍处变化之中,大型物业公司通过第三方拓展和收并购等方式扩大自己的管理规模。随着拥有规模房企背景的大型物业管理公司持续上市,这类企业的品牌效应以及资本优势将更为明显。首先房企背景物管公司可以通过嫁接内生资源获取稳定增长的管理面积,其次借助品牌效应在第三方物业项目承接上也更具竞争力。另外由于大型物管公司可以凭借资本优势以收并购等方式扩大企业规模,因此行业集中度将会进一步走高。
物业管理服务单平效能增长不会太明显,增值业务将成为企业重点发展方向。具体到企业经营情况来看,可以预判的是依托房企发展的物业公司规模增长潜力更大,甚至多家公司仍将保持超过50%以上的营收及利润增长;由于企业新拓面积中包含大部分旧房以及收并购的第三方物管公司单平效能相对落后因此企业物业管理服务单平效能方面增长不会太明显;业务方面由于增值业务不受在管面积制约且毛利率较高,这部分业务将成为物管重点布局内容,增长速度应该也更为迅速,而物业管理服务方面企业除了积极拓展管理面积之外,将会通过搭建移动平台、智能化运营、业务外包等降本手段提升利润率。
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